Xəzinə istiqrazlarının qarışıqlığı: bu, ABŞ-ın təhlükəsiz sığınacaq kimi məhvidirmi?

Keçən həftə xəzinədarlıq katibi Scott Bessent elan etdi ki, hökumət xəzinə istiqrazlarının qiymətini yüksəltmək və beləliklə də onların gəlirliliyini aşağı salmaq məqsədilə xəzinədarlıq istiqrazlarının alışını kəskin şəkildə artıracaq ki, bu da hökumətin borcuna ödədiyi faiz dərəcəsinə bərabərdir. Planlaşdırıldığı kimi tam işləmədi. Bessent-in istiqraz bazarına müdaxiləsindən sonra xəzinə gəlirləri düşdü, lakin tezliklə geri qayıtdı.

Cümə günü günortadan sonra, 10 illik xəzinə gəliri katibin açıqlamasından əvvəl olduğu yerə yaxınlaşdı. 30 illik istiqrazın gəlirliyi yenidən son 20 il və ya daha çox müddətdə ən yüksək səviyyəyə çatdı. Bessentin çarəsizliyi heç də təəccüblü deyil.

2022-ci ildə inflyasiyanın yüksəlməsindən sonra xəzinə gəlirlərindəki artım, rekord həddə - 40 trilyon dollara çatan federal borcun xidmət xərclərini kəskin şəkildə artırdı. Bu il faiz ödənişləri bütün federal xərclərin 13,5%-ni, müdafiədən daha çox və 2021-ci ildəki 5,2%-dən çox hissəsini mənimsəyəcək. İpoteka kreditləri və iqtisadiyyat üzrə digər uzunmüddətli kreditlər üzrə dərəcələri təyin edən daha yüksək xəzinə gəlirləri Trampın qəzəbinə səbəb olur, onun populyarlığını artırır, lakin o, mənzil bazarını dondurmağa kömək edir. iqtisadiyyatın idarəedicisi.

Qəzəbli prezident faiz dərəcələrini “gülünc” və “süni yüksək” adlandırıb və Federal Ehtiyat Sistemini onları azaltmamaqda günahlandırıb. Ən son pozğunluq əlamətlərindən birində o, İsveçrəni ABŞ-dan daha aşağı faiz dərəcələrinə malik olduğu üçün tənqid atəşinə tutaraq, ABŞ-ın ölkə ilə bütün işini kəsmək üçün “mütləq hüququna” malik olduğunu qeyd etdi. Və o, pul siyasətinə yeni bir yanaşmaya işarə edərək, "son müdaxilənin ordumuz olduğunu" təklif etdi.

Lakin xəzinədarlığın davamlı zəifliyi qlobal iqtisadiyyat üçün daha geniş şəkildə narahatedici bir perspektiv yaradır: Birləşmiş Ştatların sərvətlərini saxlamaq üçün bütün dünyada investorlar, şirkətlər və hökumətlər üçün az və ya çox dərəcədə hamı tərəfindən qəbul edilmiş təhlükəsiz, likvid aktiv təmin etdiyi dövrün sonu. Əsrin əvvəli ilə Böyük Tənəzzül arasında xarici mərkəzi banklar spekulyativ hücumlardan qorunmaq üçün ehtiyatlar qurduqları və ya valyuta məzənnələrini idarə etməyə çalışdıqları üçün öz səhmlərini bütün dövriyyədə olan xəzinədarlıqların təxminən 20%-dən 30%-nə qədər artırdılar. Xarici investorlar da daxil olub.

2008-ci ilə qədər bütün xəzinə istiqrazlarının yarısından çoxu əcnəbilərin əlində idi. ABŞ dövlət istiqrazları pul saxlamaq üçün elə möhkəm yer hesab olunurdu ki, onların qiyməti hər an böhran baş verdikdə yüksələcək (və gəlirliliyi aşağı düşəcək) investorları təhlükəsizlik üçün tələsməyə göndərirdi. Bu, hətta 2007-ci ildə ABŞ-da mənzil fondunun dağılması zamanı olduğu kimi, böhran Birləşmiş Ştatlarda maliyyə coşqunluğu və səriştəsiz siyasətin qarışığı ilə alovlananda belə idi.