Gəlirləri qeyd edin, Wall Street-in üstündə bir bələdçi və hər halda bir səhm azaldın, çünki artım indi aparat kimi gəlir və qarışıq sürüşmə marjanı sıxışdırır. Cisco Systems (CSCO) dördüncü rübün rekord gəliri 18% artaraq 17,3 milyard dollar təşkil edib və 2027-ci maliyyə ilini Uoll Stritdən yuxarı idarə edib. Cümə axşamı (13 avqust) hər halda onun səhmləri 8,4%, HPE 1,8%, DELL isə 2,1%, ən yaxın müqayisə olan ANET isə cəmi 3,3% ucuzlaşıb.
Bazar Cisco-nun tələbi ilə mübahisə etmirdi. Bu tələbin daşınması üçün nəyin xərcləndiyini yenidən qiymətləndirmək idi. Cümə axşamı günü azalan məhsul marjasının 270 əsas nöqtəsi Rekord gəlirin arxasında hardware biznesi dayanır: 2026-cı maliyyə ilində Cisco-nun hipermiqyaslayıcılardan aldığı süni intellekt infrastrukturu sifarişləri təxminən 60% Silicon One sistemləri və 40% optika idi və onun Acacia optik biznesi rübdə 14 milyard dollardan çox maliyyə sifarişi aldı.
Həmin sifarişlər avadanlıq kimi gəlir və avadanlıq yaddaşı daşıyır. Qeyri-GAAP məhsulunun ümumi marjası dördüncü maliyyə rübündə il ərzində 270 baza bəndi azaldı və ümumi qeyri-GAAP məcmu marjası 210 baza bəndi azaldı ki, bu da CFO-nun ilk növbədə məhsuldarlıq və qiymətlə qismən kompensasiya edilən daha ağır aparat qarışığı və yaddaş xərclərinə görə qoydu. Rəhbərlik 2027-ci maliyyə ilinə qədər cüzi ümumi marjanın baş verəcəyini gözləyir, çünki avadanlıq qarışığı qurulmağa davam edir.
4-cü maliyyə rübündə artımın beş nöqtəsi qiymətdən qaynaqlanır. Artımın özü də bütün tələbat deyil. Rəhbərlik, 4-cü maliyyə rübünün ən yüksək artımının təxminən beş bəndini qiymət artımı ilə əlaqələndirir ki, Cisco yaddaş xərclərini ödəmək üçün avadanlığı öz üzərinə götürdü və 2027-ci maliyyə ilində də buna bənzər dörd-beş bənd planlaşdırır. Sadəcə bir xərcləri ödəmək üçün nəzərdə tutulan artımdan daha çox, öz marjası ilə əldə edilən artım Trefis Yüksək Keyfiyyət Portfelindəki holdinqlərin tam olaraq nələrə sahib olacağıdır. Cisco.
Rəhbərlik deyir ki, ümumi marja deyil, əməliyyat marjası izləniləcək xəttdir. Digər şikayət daha dardır: bu bələdçinin daxilindəki AI gəlir xətti. Cisco 2026-cı maliyyə ilində 9,3 milyard dollarlıq hiperskaler AI infrastruktur sifarişləri aldı və həmin il təxminən 4 milyard dollar süni intellekt gəliri tanıdı; 2027-ci maliyyə ili üçün o, gəlir xəttini 7,5 milyard dollara çatdırır, bir analitik bunu çox mühafizəkar adlandırır. Rəhbərlik bunu ehtiyatlı adlandırır.
Marja narahatlığına gəldikdə, cavabı iki şəkildə çalışır. Yaddaş serverdə təxminən üçdə ikisinə qarşı Cisco məhsullarında materialların təqribən 15%-dən 20%-ə qədərini təşkil edir, buna görə də məruz qalma server istehsalçısınınkindən xeyli aşağıdır. Ümumi marjanın burada düşməsi nəzərdə tutulur və rəhbərliyin iddiası odur ki, hiperskaler artımının əldə edilməsi əlavə xərcə demək olar ki, heç bir xərc tələb etmir: 2027-ci maliyyə ili üçün təlimat, şirkətin yüksək su nişanı olacaq, bütün il üçün təxminən 35% qeyri-GAAP əməliyyat marjasını nəzərdə tutur.
Xülasə — davamını mənbədə oxuyun.
