Özbəkistanın mərkəzi bankının davamlı inflyasiya riskləri, dayandırılmış qızıl ixracı və xarici balanssızlıqlar sərt pul siyasəti mövqeyinin saxlanması üçün vəziyyəti gücləndirdiyi üçün faiz dərəcələrini əvvəllər gözlənildiyindən daha uzun müddətə yüksəldəcək. Bu, Özbəkistan Mərkəzi Bankının (MBU) əsas siyasət dərəcəsini 14%-də dəyişməyərək tərk etməsindən və ən son siyasət təlimatında daha şahin tonu qəbul etdikdən sonra ING Think-in təhlilindən sonra gəlir. ING-nin məlumatına görə, CBU, tədricən monetar yumşalma üçün şərtlərin yarana biləcəyini irəli sürən əvvəlki dili çıxararaq, yaxın müddətli faiz dərəcəsinin azaldılması perspektivini effektiv şəkildə istisna etdi.
Bunun əvəzinə tənzimləyici artan inflyasiya təzyiqlərini, güclü daxili tələbi və xarici riskləri vurğulayır. ING qeyd edib ki, mərkəzi bank daxili əmanətləri təşviq etmək, somla ifadə olunan aktivlərin cəlbediciliyini dəstəkləmək və valyuta bazarında sabitliyi gücləndirmək üçün regionda ən yüksək real faiz dərəcələrindən birini saxlamağa sadiq görünür. Hesabatda həmçinin vurğulanıb ki, Özbəkistanın qızıl ixracı aprel ayında qısamüddətli bərpadan sonra may ayından bəri əsasən dayandırılıb.
Daha yüksək qlobal qızıl qiymətləri nəticədə ixracı bərpa etməyə təşviq edə bilsə də, uzunmüddətli fasilə ölkənin ticarət balansına təsir edir və milli valyutanı dəstəkləmək üçün xarici portfel daxilolmalarından asılılığı artırır. ING-yə görə, daha güclü somun saxlanılması idxal olunan inflyasiyanın məhdudlaşdırılmasına kömək edəcək və CBU-nun inflyasiyanın 5%-ə endirilməsi kimi uzunmüddətli hədəfini dəstəkləyəcək. Bank artıq Özbəkistanın sentyabr ayında faiz dərəcələrini azaltmağa başlayacağını gözləmir.
Bununla belə, o hesab edir ki, maliyyə konsolidasiyası davam edərsə, əsas inflyasiya mülayimləşərsə və qızıl ixracı bərpa olunarsa, ehtiyatlı yumşalma dövrü hələ də bu ilin sonunda başlaya bilər. Trend-in təhlili göstərir ki, Mərkəzi Bank kredit artımının dəstəklənməsindən daha çox makroiqtisadi və valyuta sabitliyinə üstünlük verir. Davamlı inflyasiya riskləri, güclü daxili tələb və xarici ticarət təzyiqlərinin birləşməsi diqqəti bazarları aşağı faiz dərəcələrinə hazırlamaqdan məhdudlaşdırıcı monetar şəraitin qorunmasına yönəltdi.
Trend-in hesablamaları göstərir ki, Özbəkistanın hazırkı 14% siyasət dərəcəsi Mərkəzi Bankın ilin sonuna inflyasiya üzrə 6,5% proqnozunu 7,5 faiz bəndi üstələyərək regionda ən yüksək müsbət real siyasət faiz marjalarından birini qoyub. Belə spred inflyasiya gözləntilərini cilovlamağa və məzənnəni dəstəkləməyə kömək etməklə yanaşı, somla ifadə olunan maliyyə aktivlərinin cəlbediciliyini gücləndirir. Trend-in qiymətləndirməsinə görə, qızıl ixracının dayandırılması Özbəkistanın monetar perspektivində getdikcə daha vacib faktora çevrilib.
İxrac gəlirlərinin müvəqqəti məhdudlaşdırılması və ticarət kəsirinin yüksək olaraq qalması ilə yüksək real faiz dərəcələrinin saxlanması valyuta bazarı üçün əlavə bufer yaradır. İnflyasiya daha qəti şəkildə azalmasa və qızıl tədarükü bərpa olunmasa, mərkəzi bank, çox güman ki, yaydan sonra pul siyasətini sərt şəkildə saxlayacaq və onun yumşalma dövrünün başlanmasını gecikdirəcək. Mənbə: https://www.trend.az/casia/uzbekistan/4215220.html © 2026 Trend İnformasiya Agentliyi.
Xülasə — davamını mənbədə oxuyun.
