Dik bir satışdan sonra, əsas AI infrastruktur qurucusu ucuz görünür, lakin bazar sövdələşmə ovçularının görməməzlikdən gələ bilməyəcəyi bir qüsurda qiymət qoyur. Super Micro Computer (SMCI) süni intellekt inqilabının əsasını təşkil edən yüksək performanslı serverləri və saxlama sistemlərini qurur. Bununla belə, tarixi bir texnologiya quruluşunun mərkəzində olan bir şirkət üçün onun səhmləri ziddiyyətli hekayəni izah edir.
S&P 500-dən aşağı performans göstərdiyi bir ildən sonra səhm indi cəmi 16,5 dəfə qazancla ticarət edilir ki, bu da 23,6 bazar mediasına kəskin endirimdir. Bu endirim sərxoş bazarın hədiyyəsidir, yoxsa pisləşən bizneslə bağlı dürüst bir hökmdür? Artım hekayəsi endirimə haqq qazandırırmı?
Dəyər işi böyükdür. Super Micro-nun gəliri son on iki ayda 56% artıb, üç illik orta artım tempindən 73% aşağı olsa belə, hələ də güclü olub. Tarixi artefakt olmaqdan uzaq, bu, sürətlə genişlənən bir iş olaraq qalır; Rəhbərlik yalnız bir rübdə "60 milyard dollardan çox yeni sifarişlər" aldığını, əvvəlki rübdəki sifarişlərə əsaslanaraq geriləməni rekord səviyyələrə çatdırdığını bildirdi.
Şirkət bu tələbə o qədər arxayındır ki, 2027-ci maliyyə ilində 65 milyard dollardan 72 milyard dollara qədər tam illik gəlir əldə etmək üçün rəhbərlik edir. Strategiya sadə həcmli oyundan kənara çıxır. Rəhbərlik Data Center Building Block Solutions və ya DCBBS adlandırdığı daha yüksək dəyərli, inteqrasiya olunmuş sistemlərə strateji təkan verir.
Məqsəd daha gəlirli və müdafiə oluna bilən biznes qurmaq məqsədi daşıyan məlumat mərkəzinin tikintisi üçün bir pəncərəyə çevrilməkdir. Bu strategiya çox vacibdir, çünki şirkətin qiymətləndirilməsi çox vaxt onun qazancının kəmiyyətindən deyil, keyfiyyətindən də asılıdır. Bəs niyə böyük bir marja döyülməsi bazarı qorxutdu?
Rəqəmlərdəki ən açıq qüsur: tam illik ümumi marja illik müqayisədə 11,1% -dən 10,8% -ə düşdü, kiçik bir azalma, lakin gəlir artımı hekayəsinin yanında yöndəmsiz bir şəkildə oturur. Bu vahid məlumat nöqtəsi, rəqəmlərin arxasındakı iş hekayəsində kök salan bazarın skeptisizminin ürəyinə çatır. Ən son rübdə şirkət GAAP-dan kənar ümumi marjanın 17.6% olduğunu bildirdi ki, bu da öz rəhbərliyini pozan bir rəqəmdir.
Xülasə — davamını mənbədə oxuyun.
